[주간 환율 리포트] 관세와 고용지표 발표 예정인 한 주

지난주 달러/원 환율은 1,460원 수준에서 마감하며 전주 대비 상승세를 보였어요. 주 초반에는 유로화 강세와 함께 원화도 강세를 나타내며 1,420원까지 하락했지만, 주 후반부에는 트럼프 전 대통령이 3월 4일부터 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세를 부과하겠다고 발표하면서 달러 강세가 더욱 두드러졌어요. 이에 따라 달러/원 환율은 급등했고, 특히 2월 28일에는 20.4원이나 오르는 큰 변동성을 보였는데 이는 트럼프 행정부의 관세 위험이 가시화되었던 1월 31일 이후 가장 큰 상승폭이었어요.

지난 주 1,420원 수준까지 하락하였을 때, 시장에서는 이제 본격적으로 달러의 약세가 시작되었다고 보는 시각들이 많이 있었는데요. 그럼에도 불구하고 달러/원 환율이 급상승한 이유는 두 가지로 요약할 수 있어요.

• 한국은행 금통위 정책: 지난주 한국은행에서는 0.25%의 금리인하를 결정했어요. 이번 금리 인하는 어느정도 시장에서 예상하고 있었던 부분이기에 금리 인하 자체가 큰 영향을 주었다고 보기는 어려워요. 하지만, 그 이후 진행된 기자회견에서의 발언들이 시장의 예상보다 비둘기적이었다는 평가를 받으면서 앞으로 원화의 가치에 하방압력이 적용된 것으로 보여요.
• 트럼프 행정부의 관세정책: 현재 시장은 무엇보다도 트럼프 행정부의 발언 및 행보 하나하나에 크게 반응하고 있어요. 지난 2월 초, 멕시코와 캐나다에 대한 관세를 유예하겠다고 발표하자 시장에서는 트럼프가 관세를 실제로 부과하기 보다는 협상의 도구로 사용한다는 내러티브가 강해졌어요. 하지만, 지난 주 3월 4일 유예기간이 끝나면 실제로 관세를 부과할 것이라 발표를 하자 시장에는 다시 한 번 불확실성이 커지며 달러 선호현상이 강해졌어요.

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트럼프 정부의 관세와 한국

최근 환율 시장에 가장 큰 영향을 미치고 있는 것은 트럼프 행정부의 관세 정책이라고 할 수 있어요. 현재까지는 한국을 직접적으로 지목해서 관세를 부과하는 내용은 없었고 철강 및 알루미늄 제품에 대한 25%의 관세가 한국에 영향을 미치는 부분이라고 할 수 있는데요. 한국은 미국을 대상으로 6~7번째로 규모가 큰 무역흑자를 만들어내고 있는 국가이기에 앞으로 트럼프 행정부의 관세 타겟이 될 것이라는 이야기가 나오고 있어요.

특히, 트럼프 행정부가 추진하는 자동차 관세는 한국 경제에 큰 영향을 미칠 수 있어요. 씨티은행은 미국이 자동차 및 자동차 부품에 대해 25%의 관세를 부과할 경우, 한국의 대미 자동차 수출이 약 120억 달러 감소할 것으로 전망하고 있어요. 이는 원화의 약세로 작용하며 달러/원 환율이 높아질 가능성이 있어요.

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지난주 주요 경제지표

미국의 1월 코어 PCE 인플레이션은 전월 대비 0.3% 상승하며 시장 예상치와 부합했어요. 전년 대비로는 2.6% 상승하며 12월의 2.9%보다 둔화된 모습을 보였어요. 한편, 실질 개인 소비 지출(PCE)은 0.5% 감소하며 시장 예상치(-0.1%)보다 부진한 결과를 보였어요. 이는 소비심리가 위축되고 있다는 신호로, 경기 둔화 가능성을 반영하고 있어요. 또한, 컨퍼런스보드 소비자 신뢰지수는 1월 105.3에서 2월 98.3으로 급락하며 소비심리 악화를 뒷받침했어요.

정리하자면, 물가 상승률은 시장의 예상치와 부합했으나 아직 연준이 목표로 하는 2%에 도달하지는 못하고 있는 상황이며 소비자 지출과 신뢰 지수는 하락하고 있기에 경기 둔화의 우려가 커지고 있어요. 

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